Korzyści z due diligence31.03.2016

Każdy inwestor staje w trakcie procesu akwizycji przed pytaniem o opłacalność planowanej inwestycji. Ważnym elementem tej decyzji jest cena przejęcia. Nie można jednak pominąć w procesie decyzyjnym dalszych etapów związanych z integracją, którym towarzyszyć będą dodatkowe wydatki. Na wiele wątpliwości odpowie dobrze przeprowadzone badanie due diligence, dzięki któremu możliwym będzie zidentyfikowanie potencjalnych ryzyk, ale i szans.

Specyfika badania due diligence

Wbrew obiegowym opiniom badanie due diligence znacząco różni się od standardowego badania sprawozdania finansowego. Nadrzędnym celem due diligence jest, poza identyfikacją wszelkich ryzyk i ich kwantyfikacją,  przede wszystkim wskazanie, czy w najbliższej  przyszłości potencjalna inwestycja będzie opłacalna dla nabywcy i jakie nakłady będzie musiał ponieść inwestor,  aby osiągnąć jak największe zyski.

Najczęściej w procesach akwizycyjnych przeprowadza się due diligence finansowe, podatkowe, prawne (obejmujące również kwestie pracownicze) i biznesowe (tzw. commercial due diligence). W specyficznych sytuacjach (takie badanie jest z reguły standardowe dla inwestorów zagranicznych) przeprowadza się również due diligence środowiskowe oraz systemu IT. Istotnym jest więc właściwy dobór doradców w procesie inwestycyjnym, w tym podmiotów, którym zlecone są badania due diligence.

Due Diligence

Zapoznaj się z usługą

 

Korzyści płynące z badania due diligence

W wyniku dobrze przeprowadzonego due diligence inwestor otrzymuje informację o potencjalnych ryzykach, które mogą mieć wpływ na cenę przejęcia oraz być podstawą do podjęcia racjonalnych decyzji. Kwantyfikacja ryzyk, uwzględniająca prawdopodobieństwo ich ziszczenia, może mieć wymiar dodatkowego wydatku w przyszłości (zwiększenie pasywów) lub utraty wartości aktywów, co przekłada się bezpośrednio na wartości EBITDA (w transakcjach kapitałowych jest to najczęściej stosowana miara rentowności biznesu), kapitału obrotowego netto (KON) i długu netto. Parametry te są w większości przypadków czynnikami kształtującymi ostateczną cenę pomiędzy inwestorem a zbywcą. Dodatkowo w wyniku due diligence inwestor otrzymuje informację o prawidłowości pomiaru EBITDA, poprzez wyłączenie zdarzeń jednorazowych, które w wielu przypadkach deformują prawdziwy obraz i wynik celu przejęcia.

Ostatecznie, dzięki badaniu due diligence, inwestor uzyskuje dodatkowe argumenty do negocjowania zarówno ceny, jak i zapisów umowy zakupu (ang. SPA – share purchase agreement) oraz formy i terminu zapłaty. Due diligence zabezpiecza więc inwestora przed ryzykami.

Korzyści, jakie niesie due diligence, potwierdzają nasze obserwacje i wyliczenia, oparte o dane z badań due diligence, które przeprowadził nasz specjalnie dedykowany do tego typu projektów zespół ekspertów. W przygotowanym przez Grant Thornton  raporcie (na bazie badań due diligence, które przeprowadziliśmy w latach 2014-2015) zidentyfikowane i skwantyfikowane przez nas ryzyka pozwoliłyby na obniżenie cen przejęcia o 354 mln zł, co stanowiło obniżenie ceny wyjściowej przeciętnie o 46%.

Jak wskazują nasze doświadczenia, nie warto oszczędzać na badaniu due diligence. Dzięki takiemu badaniu inwestor może dokonać oceny opłacalności inwestycji, uwzględnić wnioski z due diligence w trakcie negocjacji warunków finansowych, a przede wszystkim zabezpieczyć się przed ryzykami i skutecznie nimi zarządzać po nabyciu przedmiotu akwizycji.

AUTOR: Paweł Sobolak, Senior Konsultant w Zespole Due Diligence

najnowszy raport

 

Niniejsza publikacja została sporządzona z najwyższą starannością, jednak niektóre informacje zostały podane w formie skróconej. W związku z tym artykuły i komentarze zawarte w „Newsletterze” mają charakter poglądowy, a zawarte w nich informacje nie powinny zastąpić szczegółowej analizy zagadnienia. Wobec powyższego Grant Thornton nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek straty powstałe w wyniku czynności podjętych lub zaniechanych na podstawie niniejszej publikacji. Jeżeli są Państwo zainteresowani dokładniejszym omówieniem niektórych kwestii poruszonych w bieżącym numerze „Newslettera”, zachęcamy do kontaktu i nawiązania współpracy. Wszelkie uwagi i sugestie prosimy kierować na adres jacek.kowalczyk@pl.gt.com
Audyt – Podatki – Outsourcing – Konsulting
Member of Grant Thornton International Ltd

Artykuły powiązane:

Przejęcie odwrotne – dlaczego nie(...)

Czytaj więcej →

Nowa ustawa o obligacjach –(...)

Czytaj więcej →

Globalny raport na temat fuzji(...)

Czytaj więcej →

Wróć do najnowszych publikacji

Dalej →
Blog podatkowy

Blog Doradców Podatkowych

Piszemy o podatkach dla przedsiębiorców

Przejdź do Bloga
Blog Księgowych

Blog Księgowość jest sexy

Księgowość jest ciekawa, intrygująca po prostu sexy.

Przejdź do Bloga
Blog Kadr i Płac

Poradnik HR

Piszemy i dyskutujemy
o kadrach, płacach
i "miękkim" HR

Przejdź do Bloga
Skontaktuj się z nami