Wartość przedsiębiorstwa w czasach zarazy. Silne fundamenty ratunkiem na koronawirusa

Jeszcze 3 tygodnie temu byliśmy pewni, że nasze analizy wykorzystamy w zupełnie innym celu. No cóż, koronawirus SARS-CoV-2 zmienia rzeczywistość i nie pozostaje nam nic innego, jak próbować dostosować się do nowej sytuacji. W związku z czym postanowiliśmy sprawdzić jak inwestorzy wyceniają spółki w okresie pandemii, jak wiele według inwestorów straciły na wartości spółki z powodu szerzącego się wirusa SARS-CoV-2.

Wnioski widoczne są na pierwszy rzut oka, inwestorzy przecenili spółki z WIG o ponad 50% względem ich kapitalizacji na koniec roku. Sytuacja polskich bluechip’ów jest jeszcze trudniejsza. Czy jednak faktycznie spółki straciły tak wiele z punktu widzenia zdolności do kreowania przyszłych przepływów, zysków? Na ile zapowiadana przez Rząd Tarcza Antykryzysowa wpłynie pozytywnie na nastroje inwestorów oraz poprawę notowań spółek?

Do niedawna wartość rynkowa spółek z WIG20 była wyższa niż ich wartość księgowa. W wyniku ostatnich zdarzeń inwestorzy dokonali korekty wartości, a kapitalizacja rynkowa bluechip’ów  spadła o 34% poniżej wartości księgowej. Jeszcze na koniec roku 2019, wartość rynkowa była wyższa o około 8% od wartości księgowej.

Pandemia odbiła się również na mnożnikach spółek, które w analizowanym okresie spadły o kilkanaście lub nawet kilkadziesiąt procent. Do jakiego wniosku to prowadzi? Z pewnością w obecnej sytuacji należy ostrożnie podchodzić do wycen wartości spółek bazując na danych rynkowych. Oczywiście aktualna sytuacja odbije się na wynikach finansowych polskich przedsiębiorstw jednak na chwilę obecną trudno przewidzieć skalę tego zjawiska. Zapewne więcej będziemy w stanie powiedzieć po wynikach finansowych I kwartału 2020 r. Większość polskich przedsiębiorstw posiada jednak solidne fundamenty, których mamy nadzieję nie naruszy trwająca pandemia koronawirusa SARS-CoV-2.

* Spośród pomiotów notowanych na GPW wytypowaliśmy 376 spółek, dla których przeanalizowaliśmy notowania oraz wyniki finansowe za ostatnie 12 miesięcy. Grupa reprezentuje około 84% spółek notowanych na rynku głównym, a po wyłączeniu spółek zagranicznych reprezentatywność próby rośnie do 89%.